中秋国内游天气影响下较2019稳健增长客单修复关注量价新均衡

目录 板块表现及投资建议1 （一）重点数据跟踪1 （二）投资建议6 （三）板块行情13 （四）子行业表现14 公司动态17 （一）休闲服务板块17 （二） 商业贸易板块18 行业动态19 （一）休闲服务板块19 （二）商业贸易板块21 风险分析23 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 板块表现及投资建议 （一）重点数据跟踪 韩国免税外国游客7 月销售额 5.39 亿美元，同比-61.9/-7.6（上月为-49.7/3.8），环比 6 月- 21.3，连续 3 个月加速下滑购物人次同比-53.7/85.0，环比-2.7，客单价同比7.6/-43.4 达到 681.31 美元，环比-19.1；年初至今累计销售额 48.73 亿美元，同比-50.2/4.8； 整体市场7 月销售额 7.27 亿美 元，同比-57.6/-5.7（上月为-47.8/4.9）年初至今累计销售额 62.06 亿美元，同比-47.8/7.1，对应约 442 亿人民币。 7 月外国人市内/机场购物人次较 19 年的恢复度为 34/64，6 月为 35/67，甚至出现了人次上的下降， 韩国人购物人次恢复度环比有回升但仍低于 5 月恢复度，整体免税渠道的购物吸引力对本土和外国人都有下降。旅游零售整体表现疲软，国际品牌全球线上化率均在提升，消费渠道行为的变化也是重要因素。 图 1韩国免税店销售额（亿美元） 数据来源KDFA，证券 酒店全国经营数据同比去年【全国经营数据同比去年】9.09-9.15 全国酒店 4 周累计Occ 同比 23 年- 0.5pct，ADR-2.8，RevPAR-3.6（上周为-5.0，同比 19 年为-12），其中经济型/中档/高档/奢华 RevPAR 同比分别-2.9/-6.3/-3.9/-8.7。 【分城市RevPAR 同比去年】一线/新一线/二线/三线/四线及以下同比分别-4.4/-7.8/-1.9/-1.6/-0.6 （上周为-6.8/-8.8/-4.0/-4.3/-1.1。 【四大集团价格指数】4 周累计ADR 华住/锦江中国区/首旅如家/亚朵同比 2019 年分别 18.3/7.5/0.7/5.1；同比上一年分别为6.0/-2.2/-9.0/2.2。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 图 2酒店行业数据追踪 行业动态报告 数据来源同程驿镜，证券 8 月社零总额 38726 亿元（同比2.1，3 年复合增速为 4.03，5 年复合增速为 2.70），低于 wind 预期2.5，除汽车以外同比3.3。1-8 月份，全国网上零售额 96352 亿元，同比增长 8.9。其中，实物商品网上零售额 80143 亿元，同比增长 8.1，占社会消费品零售总额的比重为 25.6。 8 月，餐饮收入同比3.0（7 月3.3）；限额以上单位商品零售同比-0.6，其中，粮油、食品类同比 10.1； 烟酒类同比3.1；服装类同比-1.6；化妆品类同比-6.1；金银珠宝类同比-12.0；汽车类同比- 7.3；家电类同比3.4。 按零售业态分，2024 年 1-7 月，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长 4.9、4.3、2.1；百货店、品牌专卖店零售额分别下降 3.3、1.9。 8 月消费整体平稳，但限额以上再次转负，珠宝、汽车、家居等消费下滑加大，居民偏向必选消费的倾向加强，大件消费弱于小件消费。 图 3社会零售总额月度同比增速图 4 CPI 同比变化 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 社会消费品零售总额当月同比月  10 5 0 -5 202 1-04 202 1-06 202 1-08 202 1-10 202 1-12 202 2-02 202 2-04 202 2-06 202 2-08 202 2-10 202 2-12 202 3-02 202 3-04 202 3-06 202 3-08 202 3-10 202 3-12 202 4-02 202 4-04 202 4-06 -10 CPI当月同比CPI食品当月同比 CPI非食品当月同比 数据来源，证券数据来源，证券 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 图 5粮油、食品类零售额同比增速图 6烟酒类零售额同比增速 行业动态报告 数据来源，证券数据来源，证券 图 7服装鞋帽针纺织品类零售额同比增速图 8化妆品类零售额同比增速 数据来源，证券数据来源，证券 图 9金银珠宝类零售额同比增速图 10日用品类零售额同比增速 数据来源，证券数据来源，证券 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 图 11家具类零售额同比增速图 12汽车类零售额同比增速 行业动态报告 数据来源，证券数据来源，证券 图 13通讯器材类零售额同比增速图 14家电类零售额同比增速 数据来源，证券数据来源，证券 8 月，制造业PMI 为 49.1，环比略降 0.3 pct，制造业景气度基本稳定。生产指数为 49.8，环比下降 0.3 pct。新订单指数为 48.9，环比下降 0.4 pct。原材料库存指数为 47.6，环比下降 0.2 pct。 从业人员指数为48.1，环比下降 0.2 pct。供应商配送时间指数为 49.6，环比上升 0.3 pct；非制造业商务活动指数为 50.3， 环比上升 0.1 pct，仍高于临界点。服务业商务活动指数为 50.2。分行业看，铁路运输、航空运输、邮政、电 信广播电视及卫星传输服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于 55.0 以上较高景气区间；资本市场服务、房地产、居民服务等行业商务活动指数低于临界点。