（唐琪）酒类信托的实务操作及案例分析.ppt

酒类信托的实务操作及案例分析 唐琪 2012年6月,1,信托产品的典型模式与管理压力,一、信托风险的积聚 1、风险集中于“交易对手”层面 2、明示固定收益与刚性兑付（信托清算期限）造成的信托产品管理压力 二、信托资金的风险控制关键交易对手及基础资产的管理及运作,2,酒类信托的风险要点,一、基础资产特点 1、具有收藏品与消费品的双重属性 2、专业性较强 3、整个市场规模有限 二、市场力量博弈分析 1、生产方实力较强 2、拍卖及交易商及收藏方缺乏有实力的机构 三、信托公司对基础资产的处置与管理能力有限 提示投资即为博弈,3,中融信托-歌德茅台酒投资集合资金信托计划,信托计划规模3000万元，其中优先级2200万元，次级800万元。 信托期限24个月 优先级预期年化收益率8.5； 信托资金用途进行茅台酒投资。 投资顾问及保管机构北京歌德拍卖有限公司。 担保方中融汇投资担保有限公司。,4,川信-国酒陈酿歌德茅台酒投资（一期）集合资金信托计划,信托资金规模3000万元。 信托期限24个月 优先级预期年化收益率10 信托资金用途茅台酒投资。 委托茅台酒投资顾问在信托计划成立后3个月内以信托资金的70左右完成茅台酒建仓操作；建仓后剩余信托资金作为闲置资金，可投资于银行存款、国债、金融债、货币市场基金等低风险、高流动性金融产品，并视在茅台酒市场情况进行灵活运用。,5,川信-国酒陈酿歌德茅台酒投资（一期）集合资金信托计划,信托计划已基本完成建仓工作。 信托公司于2011年8月5日至7日对本信托计划的茅台酒库存盘点 茅台酒总数1946瓶，共六种品种，分五次征集购买所得。 其中“90年代中后期茅台酒”434瓶； “90年代中前期茅台酒”700瓶； “80年代末期茅台酒”207瓶； “80年代出口茅台酒”100瓶； “80年代中期茅台酒”300瓶； “80年代早期茅台酒”205瓶； 收购总额共计2762万元。 截止2012年2月，茅台酒总数1946瓶，没有发生变化。,6,模式1拍卖公司管理型,需求藏品的融资需求 核心要点 1、由拍卖公司负责管理。 2、实现藏品的融资。,7,四川信托--“茅台红钻酒收益权投资集合资金信托计划”,投资期限24个月。 预期年化收益率11％。 资金规模1亿元 交易对手深圳市红钻酒业有限公司 资金投向购买贵州茅台酒厂（集团）35700瓶盛世红钻酱香型养生白酒的收益权。 风险控制措施 1、由中元国信担保有限公司提供无限连带责任保证担保。 2、信托存续期间，深圳红钻以其持有及后续购置的盛世红钻酱香型养生白酒全部质押给中元国信担保有限公司。 3、深圳红钻实际控制人万宏伟以其持有的连云港亿诚置业有限公司40的股权为深圳红钻应支付的溢价回购款作质押担保。亿诚置业名下的连云港“福园名邸居住小区”项目预计净收益为2.14亿元，质押标的股权对应净收益为8560万元。 4、深圳红钻的实际控制人万宏伟及其配偶提供个人无限连带责任保证担保。 5、实行销售资金监管。若深圳红钻需销售茅台酒，须先将销售收入的90％存入受托人指定银行开设的资金监管账户中，担保公司根据受托人指令后再办理解除质押手续。 6、该监管账户上的资金只能用于向茅台集团支付红钻酒货款、向信托专户支付保证金及每期应支付的收益权回购款。,8,模式2流通型,需求贸易商的融资需求 核心特点 1、交易对手的实力。 2、流程管理。,9,华润信托鼎盛2号君顶葡萄酒项目集合资金信托计划,信托期限18个月。 预计年化收益率5。 信托资金用途购买中粮君顶酒庄有限公司生产的2008年年份葡萄酒所对应的收益权。 信托资金退出方式中粮君顶酒庄有限公司回购该葡萄酒收益权。 风险控制措施中粮集团提供履约担保。,10,“交易对手”型酒类信托的关键要点总结,1、交易对手的实力评估与认定 2、投资标的的价值认定与价值波动 核心交易对手 风险提示基础资产价值的变化与风险防范,11,工行泸州老窖特曲绝版老酒信托理财产品,产品规模2.5亿元 产品期限1年 预期年收益率4 资金投向在存续期间，中海信托将买入泸州老窖股份有限公司持有的泸州老窖特曲绝版老酒的收益权。 客户购买本产品后将成为泸州老窖特曲绝版老酒投资人，可行使选择权，即进行消费认藏或投资。 风险控制措施由泸州老窖股份保证回购，银行、信托共同参与并进行监管； 客户除可获得稳定、较高的收益的同时，为客户提供藏酒投资的机会、获得稀缺优质酒的藏品； 产品标的物为泸州老窖特曲绝版老酒，全国2.5万组珍藏版限量发行，认购完毕后，泸州老窖将销毁所有包装底版，具稀缺性和惟一性。 产品特点给客户提供现金和实物两种行权模式。还为实现实物交割的藏酒爱好者，提高了实物行权收益率，使选择实物行权的客户能获得比现金行权方式更高的收益。,12,舍得30 年年份酒【天工绝版酒】收益权信托理财产品”一期,产品期限12个月。 产品规模总发行规模为6 亿元，分三次滚动发行，单次发行规模为2亿元。 认购起点5万元，并以1万元的整数倍递增，最高认购额限定为50万元。 认购期2011年4月。 投资标的产品共计2万坛，每坛为3000毫升（6 斤），每坛认购价为1万元。 投资收益预测预估年化纯收益率（以实物交割）最高可达6.7。 1、实物交割，可以获得升值潜力巨大的舍得30年年份酒【天工绝版酒】，还可获得6.7的年化收益。 2、不进行产品交割的客户收益为年化4.7。,13,工行“工银财富”专属人民币理财产品 资产组合期酒收益权投资型,投资方向投资于四川信托设立的“舍得30年年份酒天工绝版酒收益权投资二期集合资金信托” 。买入四川沱牌舍得酒业股份有限公司持有的1.6万坛舍得30年年份酒天工绝版酒的收益权 。 认购期2012年3月1日至3月7日。 舍得30年年份酒天工绝版酒每坛3000毫升即6斤，每坛认购价格为1.25万元（在发行定价上比第一期高2500元/坛）。 信托计划认购的收益权所对应的舍得30年年份酒天工绝版酒实物在信托存续期间将由四川沱牌曲酒股份有限公司进行免费保管。,14,工行“工银财富”专属人民币理财产品 资产组合期酒收益权投资型,一、实物提取 2012年3月9日至2013年1月30日，客户可以选择行使舍得30年年份酒天工绝版酒收益权，提取白酒实物。 每次至少提取一坛，每坛对应理财本金为12500元。 客户累计最多可以提取与其理财本金相对应的坛数。 客户还可获得8的年化收益。,15,工行“工银财富”专属人民币理财产品 资产组合期酒收益权投资型,二、现金方式 理财产品到期最高年化收益率有望达到5.70％。,16,工行“工银财富”专属人民币理财产品 资产组合期酒收益权投资型,投资方向本期产品主要投资于银行间债券市场发行的各类债券、货币市场基金、债券基金、存款等货币市场投资工具以及符合监管机构要求的债权类资产、权益类资产、其他资产或资产组合。 风险控制措施 1、舍得30年年份酒基酒质押。 2、四川沱牌集团有限公司提供保证担保。,17,“双通道型”酒类信托的独特价值,